Эмитент варранта (а также опциона) должен быть безубыточным в течение последних трех завершенных финансовых лет либо с момента образования, если этот срок меньше трех лет.

Варранты должны удостоверять право на покупку только тех ценных бумаг, которые выпущены сами эмитентом.

Выпуск варрантов производится совместно с ценными бумагами, по которым они выпускаются. При этом один выпуск ценных бумаг, являющихся базисным активом варранта, может сопровождаться только одним выпуском варрантов.

Выпуск варрантов по первому выпуску акций при учреждении акционерного общества не допускается.
Выпуск варрантов по уже эмитированным ценным бумагам, которые находятся в собственности третьих лиц или выкупленным самим эмитентом, не допускается.

Эмитенты варрантов обязаны обеспечить для первых держателей варрантов равные ценовые условия их приобретения.

Соблюдение равных ценовых условий при продаже ценных бумаг первым инвесторам включает:
установление единой цены, удостоверенной варрантами, по которой держатели варрантов имеют право приобретать ценные бумаги;
установление единой цены продажи ценных бумаг первым инвесторам, не владеющим варрантами.

Высокий уровень левериджа - явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости.
Дальнейшее снижение прибыли может привести к нехватке средств для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по облигациям.

В этом заключается опасность ценных бумаг с высоким уровнем левериджа и проявляется основная слабость тех обществ, у которых имеется большая сумма долга в виде облигаций и привилегированных акций. Осторожные инвесторы обычно избегают покупки таких ценных бумаг.
Хозяйствующие субъекты могут выпускать также конвертируемые облигации.
Конвертируемая облигация дает владельцу право обменивать ее на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии.

Для конвертируемой облигации в качестве основных характеристик обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигации в акцию и переводную премию.
Под переводной премией понимается выраженная в процентах от текущей цены акции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкновенную акцию.

Размер премии тесно связан с доходностью акции. Чем ниже премия, тем ниже доходность акции, но одновременно выше шанс обменять облигацию на акцию и наоборот.

Достоинство конвертируемых акций и облигаций заключается в следующем. Для покупателя преимуществом конвертируемых акций и облигаций является сочетание гарантированного процентного (купонного) дохода и погашения основной суммы с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Для эмитента выпуск конвертируемых акций и облигаций служит средством разместить дополнительное количество обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости.

Привиденная выше акция обладает средней ликвидностью.

Основной частью устойчивого фондового рынка сегодня являются акции банков. Банковский капитал находится под жестким контролем Центрального банка России. Курс акций банка растет постоянно. Цена на бирже примерно на 10 % меньше, чем на внебиржевом рынке. Банки делают деньги не на продаже своих акций, а на кредитных операциях.

Наиболее сильная конкурентная борьба идет на рынке между банками. Каждый банк борется за крупных клиентов, не только маневрируя ставкой процента, но и стремясь предоставить различные виды услуг.

Банки выпускают также свидетельство депонирования акций (СДА). Покупая СДА, вкладчик передает свои права совету директоров акционерного общества и уже не может влиять на процесс управления этим обществом.

В настоящее время многие нормативные акты по обращению акций отсутствуют.
1. Нет предельной нормы на удельный вес привилегированных акции в общем количестве выпускаемых акций, что позволяет акционерному обществу завышать долю этих акций, Привилегированные акции - это "безголосые" акции. Поэтому владельцы обыкновенных акций могут хозяйничать без большого собственного капитала.
2. Нет ограничений на самокотировку и на скупку акционерным обществом своих же собственных акций. Самокотировка, т.е. установление курса акций самим же акционерным обществом, ведет в конечном итоге к превращению акции в пустой фантик.
Возникшие недавно недобросовестные фирмы изначально обречены в конечном итоге на крах.
3. Нет запрета на создание "пирамид", хотя во многих странах подобная деятельность запрещена.
Гражданину лучше всего вкладывать свои деньги во Взаимные фонды. Взаимный фонд, по существу, напоминает инвестиционный фонд, но имеет следующие существенные особенности:
1. Взаимный фонд заранее объявляет, в какие активы вкладываются . средства. Следовательно, вкладчик заранее знает, во что он вкладывает свои деньги.
2. Широкая информированность вкладчиков о стоимости своих активов по биржевой котировке, о стоимости активов, приходящейся в данный момент на один пай, и т.п.
3. Взаимный фонд продает и покупает свои акции по реальной цене (без самокотировки). Реальная цена акции определяется путем деления суммы оценки активов фонда по биржевым котировкам на количество проданных акций.
В 1994 г. появились Взаимные фонды АКИБ Церих (г. Москва) и Астробанка (Санкт-Петербург).

При покупке ценных бумаг необходимо:
• узнать, что из себя представляет эмитент, чем занимается, кто его руководитель, каков проспект эмиссии и т.д. Надо четко усвоить, что продавец пива - это еще не предприниматель. Человек, имеющий психологию продавца пива, никогда не будет настоящим бизнесменом и всегда останется на уровне продавца пива.

Наличие в деятельности компании благотворительности, спонсорства говорит в пользу этой компании, так как благотворительностью могут заниматься только богатые (крупные) и серьезные фирмы:
• оценить срок окупаемости ценной бумаги. Если гражданин купил акцию номинальной стоимостью 1000 руб. за 30000 руб., по которой годовые дивиденды составляют 600 %, то это означает, что годовая сумма дивидендов составит 6000 руб. и стоимость покупки акции окупится за5 лет(30000/6000);
• проверить, насколько срок выплаты дивидендов отдален от момента приобретения ценных бумаг. В 1994 г. некоторые компании выплачивали доходы только за первое полугодие 1993 г.;
• учесть реальную доходность ценной бумаги. Для этого следует учитывать, сколько раз в году выплачиваются дивиденды по данной акции. Например, акция банка номиналом 1000 руб. куплена за 1400 руб. Дивиденды по ней выплачивают раз в квартал в размере 100 %. Тогда годовая сумма дивидендов составит 4000 руб. (4 ? 100 ? 1000/100); а реальная доходность 285,7 % ((4000/1400) ? 100)
• знать, имеет ли компания лицензию Минфина России для работы с акциями. Брокерские конторы не обязаны иметь лицензию. Однако в их составе должны быть брокеры, имеющие аттестат Минфина РФ;
• помнить, что ценные бумаги выгоднее приобретать не у брокеров, а напрямую у эмитентов этих бумаг;
• посмотреть, кто является учредителем компании. Солидные учредители - это гарантия надежности компании. Доверие вызывают такие учредители, как банки, страховые компании, промышленные корпорации, торговые дома;
• ознакомиться с информационным проспектом, а котором должно быть указано, в какую отрасль бизнеса компания вкладывает свои средства.

Гражданину, желающему получить высокие дивиденды в первый год работы акционерного общества, следует иметь в виду, что быструю отдачу дает только финансовый (банковский, страховой) и торговый бизнес. Поэтому при вложении средств в банки, страховые компании, торговые дома можно рассчитывать как на большие дивиденды, так и на рост курса акций, что при их продаже может дать гражданину большой доход.

• При покупке ценных бумаг следует иметь в виду, что согласно Указу Президента РФ от 11 июня 1994 г. № 1233 "О защите интересов инвесторов"1 публичной (открытой) продаже среди неограниченного круга граждан и организаций подлежат исключительно акции акционерных обществ и облигации предприятий, органов государственной власти и местного самоуправления, а также производные ценные бумаги, базисными активами которых являются эти акции и облигации.

Ценные бумаги, выпуск которых не требует государственной регистрации (вексель, коммерческий сертификат и др.), упомянутым выше Указом запрещены к публичному размещению на территории РФ.
• При игре на курсовых разницах по акциям следует помнить, что выигрывает тот, кто первым вошел в игру и вовремя из нее вышел. Когда же в игру вовлекается громадное число участников в связи с резким ростом курса акций, то в действие вступает закон "перевернутой пирамиды", такое акционерное общество лопается, как мыльный пузырь. В выигрыше оказываются только те ее участники, которые вовремя продали свои акции.

Сертификаты банков бывают сберегательные и депозитные, именные и на предъявителя, срочные и до востребования.

Сберегательные сертификаты предназначены для граждан. Они выдаются банками под определенный договором процент на определенный срок или до востребования.

Если держатель сертификата требует возврата вложенных средств по срочному сертификату ранее обусловленного срока, то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение.

Депозитные сертификаты банков представляют собой срочные сертификаты с крупным номиналом. Они предназначены главным образом для хозяйствующих субъектов.

В принципе сейчас исчезло различие между сберегательными и депозитными сертификатами.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция - один голос при решении вопросов на собрании акционеров). Дивиденды по ним выплачиваются после выплаты их по привилегированным акциям.

В зависимости от порядка выплаты дивидендов, установленного в конкретном акционерном обществе, размер дивидендов по обыкновенным акциям может быть выше, чем по привилегированным акциям. Поэтому те граждане, которые хотят получить большие дивиденды, идут на риск и приобретают обыкновенные акции. Те же граждане, которые не любят рисковать, приобретают привилегированные акции, дающие им гарантированный доход.

Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций.

Особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи опциона покупатель приобретает не титул собственности (т.е. акции), а право на его приобретение.

Владелец (или покупатель) контракта выплачивает продавцу (или лицу, выписавшему контракт) комиссионные, которые называются премией. Премия - цена опционного контракта.
Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.

Обладание опционным контрактом дает возможность гибкого реагирования в случае неопределенности будущих обязательств.
Опционный контракт не является обязательным для покупателя. В случае этого, если подопционнал сделка не реализуется, владелец опциона может его либо перепродать, либо оставить неиспользованным.

Производная ценная бумага является опционом, если она удостоверяет право его держателя на покупку (опциона на покупку) или продажу (опцион на продажу) ценных бумаг (базисного актива), которые до даты выдачи опциона были выпущены эмитентом опциона или третьими лицами.

Базисным активом опциона могут быть только акции и облигации. Опцион должен содержать следующие обязательные реквизиты: наименование "опцион на покупку" или "опцион на продажу"; дату и код государственной регистрации условий выпуска опционов; порядковый номер, присваиваемый эмитентом опциона; цену покупки или продажи ценных бумаг, являющихся базисным активом опциона;
указание на вид и количество, а также дату и номер государственной регистрации ценных бумаг, являющихся базисным активом опциона; срок опциона;
полное наименование эмитента, для бумажной формы выпуска опциона - также печать эмитента и подпись (факсимиле) руководителя эмитента;
указание на полное наименование (имя) владельца; дату продажи опциона.

Отсутствие какого-либо реквизита делает опцион недействительным. Выпуск опционов по впервые выпускаемым ценным бумагам не допускается.

Опционы могут удостоверять право на покупку или продажу как вышеуказанных ранее собственных ценных бумаг эмитента опционов, так и ценных бумаг третьих лиц.
Выпуск опционов в безбумажной форме не допускается.

Цена реализации (премия) опциона определяется при заключении договоров купли-продажи опционов.
Эмитент опциона обязан заключить с держателем опциона договор на продажу указанных в опционе ценных бумаг при предъявлении опциона на покупку или договор на покупку ценных бумаг при предъявлении опциона на продажу, в срок, указанный в опционе.

Эмитент опциона имеет право отказать держателю опциона в реализации права, заключенного в опционе, если он предъявил опцион эмитенту для реализации своих прав позже указанного в опционе срока.

Держатель опциона имеет право требовать от эмитента опциона заключить в срок договор на продажу или покупку указанных в опционе ценных бумаг. Договор купли-продажи базисного актива может быть заключен путем проставления подписи держателя-гражданина на оборотной стороне бланка опциона.

Например, опцион на акции (договор) заключается между двумя инвесторами, один из которых выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество акций у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу).

Существует три типа опционов:
опцион на покупку, или опцион колл (call), означает право покупателя опциона (но не обязанность) купить акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;
опцион на продажу, или опцион пут (put), означает право покупателя опциона (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценения;
опцион двойной или опцион стеллаж (нем. stellage), означает право-покупателя опциона либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене.
На опционе указывается срок.

Срок опциона - дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион не может быть использован.

Существует два стиля опциона: европейский и американский.
Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату.
Американский стиль означает, что опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.

Облигация выпускается на определенный срок.
Облигации бывают:
1) облигации внутренних государственных займов;
2) облигации внутренних местных займов;
3) облигации хозяйствующего субъекта.
Облигации могут выпускаться именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные (целевые под товар или услуги).

Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предьявителя. Облигации хозяйствующего субъекта выпускаются как именные, так и на предъявителя.

На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента.

На целевых (беспроцентных) облигациях указывается товар или услуга, под которые они выпущены.
Государство для граждан выпустило облигации Российского внутреннего займа 1992 г., доход по которым выплачивается в виде выигрыша.

Российский внутренний выигрышный заем 1992 г. выпущен на срок 10 лет с 1 октября 1992 г. по 1 октября 2002 г.